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中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)日前宣布批準(zhǔn)大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱大商所）自2022年8月8日起開展黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)及豆油期權(quán)交易。與此同時(shí)，大商所正式發(fā)布黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)合約及上市交易有關(guān)事項(xiàng)通知。

通知指出，即將上市的黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)合約與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計(jì)思路基本一致，仍將采用美式期權(quán)行權(quán)方式，適用于同一套規(guī)則體系。大商所將于8月8日日盤起掛牌交易黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期權(quán)合約，并于當(dāng)晚開展夜盤交易，交易時(shí)間與標(biāo)的期貨一致。首日掛牌期權(quán)對(duì)應(yīng)標(biāo)的合約月份分別從A2211、B2211、Y2211開始，向后覆蓋標(biāo)的期貨所有已上市交易的合約月份。黃大豆1號(hào)期權(quán)持倉(cāng)限額為1.5萬(wàn)手，黃大豆2號(hào)、豆油期權(quán)持倉(cāng)限額均為2萬(wàn)手。此外，通知還明確了掛牌基準(zhǔn)價(jià)、交易指令、行權(quán)與履約、相關(guān)費(fèi)用、做市商制度及合約詢價(jià)等內(nèi)容。

市場(chǎng)人士表示，大豆系列期權(quán)合約設(shè)計(jì)既充分參考了豆粕等已上市期權(quán)的成功經(jīng)驗(yàn)，又根據(jù)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油品種特點(diǎn)進(jìn)行了有針對(duì)性的設(shè)計(jì)，既能保障市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，又能促進(jìn)功能的有效發(fā)揮。

目前，大商所已上市了黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕和豆油期貨，形成了較為完整的期貨品種體系。但目前在大豆系列品種上，只有豆粕一個(gè)品種已上市期權(quán)，產(chǎn)業(yè)亟需上市更多期權(quán)品種以滿足多元精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

市場(chǎng)人士普遍表示，黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)及豆油期權(quán)上市，一方面將為我國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)鏈各主體提供更加完備的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，完善市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，推動(dòng)大豆“保險(xiǎn)+期貨”在更大范圍推廣；另一方面有利于進(jìn)一步健全境內(nèi)衍生品工具體系，提升境內(nèi)衍生品市場(chǎng)影響力和期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。

據(jù)了解，近年來(lái)，期貨市場(chǎng)不斷探索農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理新路徑，“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。自2015年以來(lái)，大商所已支持開展大豆“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目57個(gè)，涉及種植面積880.85萬(wàn)畝，現(xiàn)貨量136.96萬(wàn)噸，共計(jì)理賠2.94億元，惠及農(nóng)戶28.47萬(wàn)戶，取得了良好效果。但當(dāng)前大豆“保險(xiǎn)+期貨”主要利用期貨復(fù)制期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，存在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段單一、對(duì)沖成本高、波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全對(duì)沖、交易滑點(diǎn)大和追加保證金風(fēng)險(xiǎn)等問題，試點(diǎn)項(xiàng)目的規(guī)模和范圍在一定程度上受到限制。中國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)、南華期貨董事總經(jīng)理唐啟軍表示：“大豆期權(quán)上市，將為市場(chǎng)提供低成本、高效率的對(duì)沖工具，可以為場(chǎng)外期權(quán)提供定價(jià)參考，交易者可以直接利用場(chǎng)內(nèi)期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，降低‘保險(xiǎn)+期貨’對(duì)沖成本，推動(dòng)‘保險(xiǎn)+期貨’模式的健康持續(xù)發(fā)展。”

據(jù)了解，多年以來(lái)，我國(guó)期貨和期權(quán)市場(chǎng)的快速發(fā)展和平穩(wěn)運(yùn)行，為大豆系列期權(quán)上市奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2021年，黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)和豆油期貨的日均成交量分別達(dá)到20萬(wàn)手、7萬(wàn)手和94萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量分別達(dá)到17萬(wàn)手、5萬(wàn)手和73萬(wàn)手，且產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)深厚。

目前，國(guó)內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)都深度參與了大豆系列期貨交易和豆粕期權(quán)交易，為期權(quán)上市積累了良好的產(chǎn)業(yè)客戶基礎(chǔ)。同時(shí)，自2017年豆粕期權(quán)上市以來(lái)，我國(guó)商品期權(quán)市場(chǎng)已經(jīng)逐步形成了較完備的規(guī)則制度體系，為期權(quán)上市提供了制度保障，并積累了監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。

《中國(guó)食品報(bào)》(2022年08月08日08版)