來源： 隆眾資訊 2025-12-29 09:28:33
政策調控、成本與供需博弈，復合肥市場陷入僵局，雖然冬儲還在推進中，但氛圍欠佳，多是消化前期訂單。
市場炒作降溫、逐步回歸理性。大抵從10月下旬開始，受供應、成本、出口、國際等多重利好提振，化肥產業鏈出現全線飄紅，且部分產品漲幅較大。不過從12月中旬開始，為了糧食安全，集中資源保障國內供應、穩定市場價格，相關部門多次召開會議，出臺多項政策及倡議，市場炒作逐步降溫。其中源頭產品硫磺、硫酸價格出現松動。以鎮江港硫磺為例，截止至12月22日，其價格在3960元/噸，較前期高點跌了240元/噸；硫酸湖北入庫價回落50元/噸左右。
供需偏弱、冬儲放緩。對于復合肥來講，隨著政策調控的深入，市場操作積極性反向減退，主因當前剛需有限，主為冬儲。而冬儲，時間周期較長、跨度較大，尤其旺季價格下跌陰影難抹去。目前，從市場冬儲肥到貨進度來看，多在2-4成不等，其中華北大部受季節推遲影響，到貨量偏少；南方水稻區，湖南/江西部分到貨進度為2-3成。由于經銷商提貨積極性的下降以及環保等因素，導致生產企業生產備肥的推遲。據統計，目前復合肥行業開工率才四成，除高塔裝置開工尚可外，其他裝置多開工不足，部分還處于持續停車狀態。目前，按照慣例，本應該為冬儲備貨旺季，但供需雙弱，市場氣氛轉淡，多地冬儲放緩。
成本高位、市場倒掛局面緩解緩慢。雖然源頭產品的價格受到一定控制，但復合肥仍然處于倒掛狀態。以湖北噴漿45%硫基肥為例，12月22日仍然還要虧損32元/噸；江蘇的高氯45%(3*15)每噸理論上虧損39元。且從未來一段時間的原料走勢預判來看，波動有逐步收窄預期，這意味著，原料成本將持續高位運行，而在復合肥新單成交有限背景下，成本轉嫁緩慢，倒掛局面或將延續。此外，由于磷銨倒掛也較嚴重，因此即便源頭產品有一定松動，在經過上游直接原料的“稀釋”后，對復合肥影響或減弱。
市場僵持、回暖尚需時日。目前復合肥市場表現較為僵持：一是價格漲跌兩難，下有成本支撐，上又受需求端制約；二是交投不足——新單跟進有限，甚至有價無市；老單因終端啟動緩慢、貨源下沉不暢，走貨放緩。對于后市，市場各方多持謹慎觀望態度。預計復合肥市場回暖還尚需時日。
整體來看，預計短線復合肥市場高位窄幅整理，繼續消化前期訂單。重點關注調控政策落地、主要原料走勢、市場心態以及供需變化等方面。
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