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由于禽流感影響，2015年后國(guó)內(nèi)肉雞引種量急劇下滑，肉雞產(chǎn)能一度降至低點(diǎn)，疊加2018年底非洲豬瘟導(dǎo)致豬肉價(jià)格暴漲，肉雞產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展“繁榮”期，2019年肉雞引種量達(dá)到高點(diǎn)140萬套，由于產(chǎn)能快速擴(kuò)張，市場(chǎng)過度飽和，2020年肉雞價(jià)格開始一路下跌，養(yǎng)殖端開始出現(xiàn)虧損，2021年蔓延至孵育端等前端環(huán)節(jié)。據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年肉雞虧損主要集中在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，其虧損大約為1.21元/只，但孵育利潤(rùn)和種蛋利潤(rùn)總體在0.5元/只的盈利線附近上下波動(dòng)。進(jìn)入2021年后，除養(yǎng)殖利潤(rùn)始終虧損外，孵育利潤(rùn)和種蛋利潤(rùn)也先后進(jìn)入虧損周期。2021年6月孵育利潤(rùn)開始虧損0.17元/羽，2021年10月種蛋利潤(rùn)開始虧損0.04元/只。2022年2月肉雞產(chǎn)業(yè)養(yǎng)殖全過程利潤(rùn)降至-2元/羽，產(chǎn)業(yè)完全陷入下行周期。

圖表1. 2015年至今雞雛與肉毛雞價(jià)格

由于2018-2019年是肉雞行業(yè)的“繁榮”時(shí)期，各龍頭企業(yè)現(xiàn)金流寬裕。其中，2019年益生股份和民和股份現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入超過50%，因此2020年企業(yè)開始加快擴(kuò)張步伐，在建工程呈指數(shù)式上漲，龍頭企業(yè)不斷提升規(guī)模化養(yǎng)殖水平，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)的不斷擴(kuò)張也為2020年年末至今的肉雞產(chǎn)能過剩埋下導(dǎo)火索。從益生股份披露的2021年年報(bào)和圣農(nóng)發(fā)展、仙壇股份發(fā)布的2021年年度預(yù)告看，主要上市企業(yè)2021年歸屬公司股東的凈利潤(rùn)回歸到2017、2018年水平，行業(yè)現(xiàn)金流趨于枯竭。

圖表2. 2015-2021年主要上市企業(yè)歸屬母公司凈利潤(rùn)

肉雞主要上市企業(yè)利潤(rùn)快速下降表明行業(yè)盈利能力在不斷下降。布瑞克監(jiān)測(cè)顯示，進(jìn)入2020年后，肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)持續(xù)虧損，虧損時(shí)間長(zhǎng)達(dá)兩年，期間鮮有盈利。疊加生豬行情不斷震蕩，養(yǎng)殖陷入深度虧損，加劇肉雞產(chǎn)業(yè)低迷狀態(tài)。

圖表3. 2015年至今肉雞及生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)

2021年下半年后，肉雞產(chǎn)業(yè)虧損蔓延至種禽端。據(jù)布瑞克監(jiān)測(cè)，2021年6月開始肉雞孵育利潤(rùn)由正轉(zhuǎn)負(fù)，6月至今月均虧損為0.05元/羽，進(jìn)入2022年，孵育利潤(rùn)虧損至0.1元/羽。種蛋利潤(rùn)從2021年10月開始虧損，平均虧損在0.16元/只。

圖表4. 2020年至今肉雞養(yǎng)殖各環(huán)節(jié)月度利潤(rùn)

2020年年底后，飼料原料價(jià)格一路上漲，玉米價(jià)格曾一度突破3000元/噸的高點(diǎn)，2021年底至2022年初，玉米價(jià)格仍在2800元/噸的高價(jià)附近徘徊。豆粕價(jià)格一路震蕩上行，均價(jià)在3500元/噸徘徊，近日受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)影響，其價(jià)格瘋狂上漲，突破4500元/噸高點(diǎn)，部分地區(qū)甚至達(dá)到5000元/噸。飼料原料價(jià)格一路飆升致使飼料價(jià)格上漲30%-40%，帶動(dòng)養(yǎng)殖成本水漲船高，加重產(chǎn)業(yè)虧損。

圖表5. 2020年至今玉米和豆粕價(jià)格

在經(jīng)歷2020年的虧損后，2020年全年肉雞引種量有所下降，約為104萬套，但2021年有所回升，預(yù)計(jì)引種量在120萬套左右，行業(yè)前端產(chǎn)能仍將處于高位，行業(yè)整體仍深陷低迷。但產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)均面臨不同程度虧損，行業(yè)現(xiàn)金流趨于枯竭疊加替代品生豬陷入深度虧損狀態(tài)和不斷升高的飼料價(jià)格，產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能速度或被加快。在當(dāng)前行業(yè)背景不變情況下，2022年上半年產(chǎn)業(yè)是否能進(jìn)入實(shí)際性去產(chǎn)能階段，開始逐步完成去清節(jié)奏，在下半年擺脫周期性低谷，緩慢進(jìn)入景氣周期值得期待。

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